宏昌6686体育科技：家电配件细分市场占有率超60% 加快拓展高端产品

　　6686体育6月11日，宏昌科技（301008.SZ）正式登陆创业板，发行价37.60元/股。公开资料显示，宏昌科技主要生产家电专用配件，应用于洗衣机、净水器等领域，终端客户包括海尔集团、美的集团、松下集团等，2020年在国内洗衣机进水阀市场的占有率超过60%。未来，通过在高端化方面的持续投入，不断拓展智能坐便器、洗碗机等产品种类，又有扩产项目带来规模优势加持，宏昌科技或将打开更大成长空间。

　　家电行业已进入稳定增长期，不过中国有巨大的人口量、复杂的城市层次和消费层级，随着居民消费水平提高，家电产品新增和换代需求不断凸显，这意味着，行业的渗透率仍有可观空间，位于其上游的家电专用配件产品需求也不断增长。

　　自1996年成立以来，宏昌科技就从事家电专用配件业务，主要产品包括流体电磁阀、模块化组件及水位传感器，均为生产各类家用电器的重要构件。具体而言，宏昌科技的电磁阀产品可通过电磁驱动控制流体的进出通断和流量，广泛应用于洗衣机、智能坐便器、净水器、洗碗机等领域。电磁阀产品是公司营收的主要来源，近三年占总营收比例都在59%以上。

　　这其中，应用于智能坐便器的流体电磁阀营收在2018-2020年分别为2126.66万元、2318.06万元、4746.39万元，复合增速达49.39%，2020年，智能坐便器品牌科牧和箭牌订单放量，实现了较好的销售。

　　随着少量多样的供应模式成为常态，在模块化趋势之下6686体育，公司2013年就发力应用于洗衣机的模块化组件，其后，模块化组件贡献的年营收从2017年的1.11亿元增长至2020年的2.09亿元，占总营收比例升至36.62%。

　　多项产品拉动宏昌科技的营业收入在2018-2020年从3.85亿元增长至5.77亿元，并带动归属母公司股东净利润从2513.23万元增长至8190.69万元，年复合增速超80%，销售净利率也从6.53%增长至14.2%，成长性颇为可观。

　　如此优异成长性的背后，是宏昌科技凭借定制化能力、技术水平及产能规模等优势，与海尔集团、美的集团、海信集团、松下集团等知名企业建立稳定的合作关系。其中，宏昌科技与海尔集团和美的集团已合作超15年，公司产品占二者洗衣机产品的份额分别约80%、65%，可见已经持续验证了公司优异的产品力。

　　一个行业进入成熟阶段的重要特征是市场集中度提升，我国家电行业亦然。中怡康统计数据显示，截至2020年中期，海尔集团、美的集团、松下集团在我国洗衣机市场的市占率分别为40.6%、25.4%、8.1%。也就是说，合计占市场份额超过70%的企业均是宏昌科技的客户，由此，2018-2020年宏昌科技洗衣机进水阀的市场占有率为46.42%、56.01%和62.17%，龙头地位日益突出。

　　考虑到宏昌科技下游客户的行业地位优势显著，且不断拓展海外市场，可见其产品需求增量可观，海外市场业务也有望增长。不仅如此，宏昌科技也更积极开拓国际客户，对西门子的业务开拓已进入样品测试环节，未来有望新增在欧洲市场的销售。与此同时，公司还将拓展惠而浦、三星等国际巨头的合作机会。

　　消费升级之下，“洗烘一体”“自动投放”“高温灭菌”等高端化、智能化洗衣机不断普及，洗衣机阀的功能也日趋多样，从单控阀产品向双控阀、三控及以上阀产品发展。据了解，目前宏昌科技主要配备中高端洗衣机的三控阀、四控阀等产品销售数量占比已提升至15.77%。在另一个高端配件领域——自动投放模块，以往主要玩家是外资企业，而宏昌科技通过自主研发，已于2020年起实现自动投放模块产品量产。

　　另外，受益于大众对智能坐便器认知度的提升和对健康的愈加重视，智能坐便器市场需求不断增长，根据中国家用电器协会数据，2017年国内智能坐便器市场销量达到420万台，同比增长35.5%。由于智能坐便器具有温水洗净、座便盖加热、暖风干燥、杀菌等多种功能，国际上6686体育，2019年日本温水洗净坐便器在家庭的普及率已达到80.2%。但在国内，智能坐便器普及率在1%左右，空间颇为可观。加上在洗碗机前景巨大的领域，宏昌科技均已先行布局，可见新兴产品有望助力公司经营业绩不断提升。

　　此次IPO，宏昌科技拟募资4.42亿元，将投入到年产1900万套家用电器磁感流体控制器扩产项目，增加产能主要为模块组件、智能坐便器、门锁开关等相适应的新增产品上。据了解，扩产项目达产后，公司有望大幅新增生产能力，将有利于满足市场需求，在市场竞争中取得更大优势。

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